双11历来是阿里、京东唱主角。最近两年，抖音和快手高调加入，搅拌旧花样。本年的新变化是，B站、小红书和知乎纷纷加码电商武汉汽车销售神秘顾客调查，也要从平分一杯羹。

B站的切入点是直播电商。10月中旬，B站直播分区上线“购物”专区，并面向带货直播间全量灵通“小黄车”购物车。面前，B站直播间商品隐蔽日用百货、好意思妆护肤、3C数码等品类，其来源除了B站自营电商“会员购”外，也包括淘宝、京东品级三方渠说念。

小红书尝试连续鼓励站内电商闭环。小红书购物频说念上线“11.11买买节”，搭配无预售、跨店满300减50等玩法。参与活动的商家和商品均来自平台里面，用户无需跳转至站外即可“拔草”。

小红书连气儿第6年参加双11，此前的重点是品牌营销和站外导流。买买节赶在双11前夜上线，并在补贴力度上与淘系、京东等大平台对皆，显败露小红书并不甘于只为他东说念主作念嫁衣。

知乎则试图开拓新的线下引流场景。10月底，知乎在寰宇十几个城市落地“知乎好物100”线下展，并在北京三里屯开设下限时倡导店，展见告乎答主保举的好物及背后故事。

图源：知乎好物 100 短片《嗨！好物》

知乎好物是知乎面向品牌和电商平台推出的营销IP之一，本年头次进入线下场景；进店访客只可检察商品信息，购买需通过其他渠说念。尽管如斯，此举仍然算得上知乎沿着电商条理的又一次探索。

B站、小红书和知乎“扎堆”双11，折射出内容社区普遍面对的交易化难题。

三大内容社区流程多年积累，通过在二次元、生计形势、知识等领域构建内容生态，缓缓成为国内互联网用户的主要聚首地之一，分歧领有亿级活跃用户。戒指本年第二季度，B站MAU（月活跃用户）超3亿，知乎超1亿。而把柄小红书公布的数据，戒指旧年11月MAU已达2亿。坐拥领域广大的用户群和约束滋长的内容生态，这些社区理当不愁获利。

可是，跟着互联网大环境的变化，三大社区的交易化软肋日益突显。不管是告白、营销功绩等传统现款牛，如故会员、游戏等新业务，其增速都呈现放缓趋势，天花板走漏可见，“钱景”禁绝乐不雅。

重压之下，B站们纷纷寻求在万亿级的电商市场中找到增量。当年几年里，他们除了补皆物流、 支付等电商基础才略外，还加速了自营电商的建设，并试图赶上直播带货的末班车。如今，双11再一次到来，三大社区也重装上阵，连续尝试啃下电商这块硬骨头。

不外，内容社区作念电商存在底层逻辑的硬伤。不管他们如何诊疗叮咛、变换姿势，其末端通常是事倍功半。

比拟之下，淡化社区属性、强调流量效用的平台，比如抖音，智力把内容上风充分通晓出来，从传统电商平台手中夺食。内容社区难以改写自身的内容至上基因，以及去中心化的流量分发模子，当然也就难以像抖快那样把电商作念得申明鹊起。

现时互联网大趋势是“总结知识”，内容社区也不例外。在新用户红利枯竭后，多渠说念的获利才略成为新的竞争焦点；而B站们的告白等老业务承压，电商等新业务进入不小，却又难成大器，交易价值被高估；不管企业如故投资者，都需要再行注视内容社区的历久价值。

A

内容社区的传统交易逻辑是：作念大用户领域，然后内容变现。沿着这条旅途，B站们延展出两条主要的变现旅途。

一条路是把内容卖给用户。B站用户购买大会员，知乎用户购买盐选会员，都是在为优质内容买单，与爱优腾、腾讯音乐、网易云等平台近似。

但内容社区的大多数优质内容来自UGC或PUGC（用户/专科用户好处内容），各领域达东说念主是最中枢的内容出产者。用户既是内容出产者，亦然糜掷者，拉低了通盘生态的内容成本。平台不需要像爱优腾那样接续破耗重金购买版权、好处内容，也能够凭借内容生态的当然滋长，卖出更多会员履历。

内容社区的用户领域越大，优秀创作家也会越多，从而进一步增强付费会员的蛊惑力。反馈到财务上，便是用户领域与付费会员的同步增长。平台不需要上调单价，就能取得更高的会员费收入。

以B站为例，本年第二季度，B站的MAU和DAU同比增速均为30%高下；平均月付用度户则比旧年同期增长32%，与活跃用户基数的膨胀保持程序一致。另一方面，B站大会员的价钱一直较为沉稳，而爱优腾当年几个季度照旧数次上调价钱，导致付用度户增长停滞以致流失。

另一条路则是把内容卖给B端客户，具体容颜包括硬广、软广，以及所谓整调和销功绩。

告白是互联网交易基本要素之一。早期社区——如海角、虎扑、铁血论坛、百度贴吧等——都把展示告白看成最进军获利形势。到了B站、小红书、知乎们唱主角的时间，内容社区把交易植入内容，也便是软广，看成告白交易化的发展重点。

与派系网站、搜索引擎和信息流平台习用的硬广比拟，内容社区软广的发布者常常是粉丝庞杂的KOL，高超口碑叠加植入技艺，让用户对这类内容愈加宽宏，从而带来更高的来去转机效用。

市场商讨公司QuestMobile在2020年的一份商连络说中指出，主要内容平台中，微博的带货转机率仅为2.7%，抖音和快手分歧是8.1%和9.1%，而小红书高达21.4%。内容社区关于告白成果的加成可见一斑。

当年几年间，B站们初步跑通上述两条路，会员费和告白收入成为营出入撑。但跟着互联网大环境的变化，这两条变现旅途正遭遇越来越大的阻力。

一方面，互联网红利隐藏，导致举座用户领域增速放缓，付费会员的增长当然也随之回落；另一方面，商家在投放告白用度时愈加审慎，“品效合一”成为刚性需求，而内容社区在站内穷乏弥散的电商基础门径，难以衔接更多营销流量，告白收入当然禁绝乐不雅。B站的MAU荒谬于抖音的一半，神秘DAU荒谬于后者的1/8，但告白收入唯独1/30。

容易获利的惬心区被冲破，内容社区不得不运行寻找第三条增长弧线。流程一番摸索后，他们殊途同归把电商看成重点办法。

站在B站们的视角，电商是唯惟一步之遥的诱东说念主果实。

用户方面，他们照旧作念到上亿以致数亿量级，付费会员也稀奇百万至数千万；商家方面，此前齐集下的告白主除了孝顺品牌营销收入，也能提供货源和售前售后功绩；创作家方面，东说念主东说念主都想告别用爱发电、赚到更多钱，而接入电商是最径直的形势之一。

更况兼，雷同以内容蛊惑海量用户的抖音和快手，似乎照旧探明“从营销到电商”的可行旅途。

抖快此前主要把流量卖给第三方商家和平台，但跟着自身电商才略的培植和基础门径的完善，他们先后弃取断开电商外链，将客流、商流和现款流都圈在平台里面，挤上电商巨头的牌桌。

尽管三大内容社区的体量距离抖快相去甚远，但这仍是令东说念主振奋的交易化图景。比拟卖会员、卖告白，电交易务的潜在空间当以百倍计较。倘若以“1/N个抖音”的用户体量来推演，B站、小红书和知乎有望作念到数百亿乃至千亿量级的电商GMV（商品来去总额）。

在这种情况下，三大内容社区一方面给品牌和电商平台导流，赚取营销和流量用度；另一方面躬行下场，尝试以货架电商、直播带货等玩法找到新的驻足点。

B站们入局电商并不算晚，以致比抖快还要早了好几年。但直于当天，内容社区在电商赛说念的变装仍然是陪跑者。他们从电商大盘中切到的蛋糕，绝大部分仍然是告徒然；平台自身的电交易务，不管是自营如故商家入驻模式，尚处于摸索试错之中，距离独挑大梁仍然远处。

把柄财报，本年第二季度，B站电商偏执他业务收入为6亿元东说念主民币，占总营收的12%；知乎的电交易务被划入“其他”分类，合计4067万元，营收孝顺率不到5%。小红书的通晓雷同粗鲁：2020年双11，小红书直播电商GMV不到70亿元，同期抖音进步5000亿元。

另一方面，内容社区还面对着电商增速跟不上用户增速的窘态。本年第二季度，B站MAU同比增长29%，DAU（日活跃用户）同比增长33%；但总营收只增长9%，电商偏执他收入仅增长4%。以用户领域为依托的“鼎力出古迹”，撑起了内容社区的会员和告白，却难以在电市集景下再现神奇。

B

内容社区试图效仿抖快作念电商，却历久没能确凿作念起来，关节身分是企业基因。

一家公司的基因涵盖交易模式、市场定位和企业文化等要素。B站、小红书和知乎的来源和成长旅途辞别显着，但举座来看，他们的企业基因均包含“内容至上”，并对管制层、创作家和用户都产生了真切影响。

关于管制层而言，这意味着内容被赋予更高优先级，交易化需要为内容闪开，战术方案常常高深弹性。

比如，武汉汽车销售神秘顾客调查B站2014年声称不会给新番和好处内容添加贴片告白；后续新增的电影、电视剧品级三方版权内容，B站宁可弃取让用户单独购买，也不肯意聘任更常见的告白+免费不雅看模式。

小红书则接续打击站内软广，本年4月还上线“品牌非法分”机制，商家若绕开平台与博主合作实验，将面对限流以致封禁。禁绝博主接私单尚可和会，但小红书此举把板子打在了商家身上，此后者其实亦然平台告白收入的主要来源。

内容至上的氛围雷同影响了创作家生态。三大社区的头部创作家大都以内容自己见长，相对穷乏电商教训。

比如，B站的罗翔、何同学、无尽小亮等，小红书的欧阳娜娜、关晓彤、尹正等，知乎的马伯庸、张佳玮、李淼、张小北等，不管是草根如故名东说念主，都能够产出优质内容，但其主业都不是作念电商。这些KOL产生示范效应，又聚首了更多专攻内容的中腰部和长尾创作家。

比拟之下，抖音、快手的顶级红东说念主自己就带有极强的电商属性。从罗永浩、辛巴再到东方甄选，带货大主播历久是抖快最中枢的创作家，同期也提供了最主要的电市集景。那些无法与电商深度交融的创作家，如张同学、刘畊宏等，在依靠独树一帜的内容好景不长后，通常难以接续蛊惑和转机流量，赶快被算法和用户角落化。

另一方面，内容社区的中枢用户历久千里浸在内容至上的氛围中，关于交易化内容愈加敏锐和不宽宏。这让创作家在“恰饭”时格外严慎，以致需要事前声明哪些内容得到了品牌援救，以防让用户产生上当上圈套的不良不雅感。

抖快用户则莫得这方面的洁癖，多数东说念主将主播接告白、直播带货视为理所诚然。著名主播以致不错“走穴”，比如交个一又友的主播频频给其他直播间助阵，有时不错给品牌带来3~5倍、最高10倍的日播销售额。

内容社区秉持内容至上，导致电商不管是除外链、货架如故直播的形势出面前内容社区，都会让平台、创作家和用户嗅觉别扭。B站们尝试了电商的多样形态，拉来了淘系、京东等多样外助，也挤进了直播电商的高潮，却历久难以把这块业务作念大。

除了基因层面的艰涩外，内容社区的去中心化流量分发模子，也让它难认为电商提供弥散肥沃的泥土。

B站、小红书、知乎以社区起家，而社区型居品自然是去中心化的。它的基本粒子是创作家出产的单条内容，以及围绕内容聚首的驳斥、点赞、弹幕等。用户通过浏览、搜索等旅途抵达某条内容，检察和互动杀青后回到公域，再重叠上述操作。平台很难确凿插手用户流动的标的，也就不成确凿掌持全平台的流量阀门。

内容社区的管制者们很早就相识到了这种脾气。在BBS和贴吧时间，版主或吧主要想给某条内容更多曝光，正常只可使用加精、置顶等妙技，成果极其有限；而在B站们崛起之后，平台的曝光点位和运营手法大幅增多，但由于资源位终归是有限的，内容社区仍不成从骨子上搞定流量去中心化的问题。

尽管加入了算法保举要素，但内容社区的居品设计仍围绕“东说念主找内容”张开，搜索、分区和动态等场景是最进军的流量通路。平台力推的内容占据关节位置，却随机能够蛊惑到最多的流量，因为大多数用户并不会在掀开APP之后，先把开屏、头图、顶部保举位等内容点击一遍。

比拟之下，抖音通过算法保举建设中心化流量分发模子，搭配单列视频信息流设计，从而将流量紧紧持在手中。抖音用户民俗了下划切换视频，变相将内容弃取权交给了阻抑算法的平台。掀开旅途的单一化，让平台不错愈加安谧地把柄用户画像，保举不同的带货直播间和商品聚集，也便是“内容找东说念主”。视频的自动播放，也有助于培植保举内容的完播率和传播力。

一个直不雅的对比是，科技数码创作家何同学在B站火了，平台能作念的是多给一些资源位，或者在关系视频保举中尽可能多展现，至于用户是否会点进来不雅看，并不好说；而董宇辉和东方甄选在抖音火了，抖音不错让他立时出面前所有东说念主的信息流中，不管用户是否温雅了他、是否有潜在购物需求。

电交易务上，内容社区面对着雷同的窘态。抖音不错把带货主播“怼”在尽可能多用户的面前；B站们却只可依靠搜索关节词、分类标签、主题创作活动等运营妙技，想方设法从无数细分场景中聚拢流量，然后输出到电市集景中。去中心化流量模子的效用短板拨云见日，亦然B站们历久学不会抖音电商的环节地方。

当年一两年，B站作念出了《后浪》、跨年晚会，小红书也出身过“尹正焖菜”，知乎的热点恢复也时通常登上微博热搜。三大内容社区因此收成更多用户，却由于去中心化的流量分发模子与电商并不匹配，老是难以借重再上前一步，爆红的创作家和内容并没能给社区电商偏执他交易化板块带来质变。

这也导致内容社区在进入电交易务时，常常堕入策略扭捏。他们在某些时候专注于给电商平台导流，另一些时候又要割断外链、接入商家作念电商闭环，偶尔还要尝试一下自营电商。举棋不定的背后，其实是内容社区莫得想证实该如何作念电商，以致是否应该作念电商。

C

内容社区无法找到新的变现旅途，预示着价值想象空间的缩水。

2020年于今，互联网中概股普遍下行，而内容社区的股价通晓尤为灾祸。B站从接近160好意思元的顶峰跌落至10好意思元以下；知乎一度靠拢15好意思元，如今不到1好意思元。两者的跌幅都在90%以上，远超归拢时期大多数个股的回撤幅度。

小红书的状态也难言乐不雅。它在2021年11月完成E轮融资，估值达到200亿好意思元。但多方音问称，小红书上市仍有不少贫寒；CFO杨若也在本年9月因家庭原因去职。

以前，投资者在不雅察内容社区时，民俗于以“东说念主”为锚点构建估值模子，津津乐说念的是用户增速、画像、糜掷才略等计算。比如B站的年青东说念主，小红书的先锋女性，知乎的高知东说念主群；以致连社区属性相对弱一些的快手，扎堆的“老铁”也带来了下千里市场的瞎想。

彼时老本市场的逻辑是，内容社区能够依仗数亿量级的特色昭着的用户，切入不同场景下的细分市场，构建交易化闭环，从而在巨头尚未占据上风的领域建设壁垒。拉动增长、膨胀领域是第一要务，而变现和盈利并不心焦。

但最近两三年，这套盼愿逻辑越来越站不住脚。把柄公开数据，国内网民上半年仅增长不到2000万，总东说念主口互联网普及率靠拢3/4，而手机上网用户占到网民总和的99.6%。内容社区想要连续看护每个季度30%以上的增长，简直是不可能的任务。

更令东说念主无意的是，内容社区的用户价值并未超出网民平均水准，以致处于下风。

以本年第二季度为例，B站领有3.06亿月活跃用户，公司营收49.1亿元，平均每位活跃用户每月只孝顺了5.3元收入；知乎的这一数字更是低至2.6元。

比拟之下，腾讯第二季度总营收1340亿元，其中与C端径直关系的升值功绩和会聚告白收入合计903亿元。另一方面，微信的月活跃用户达到12.99亿，可粗拙视为腾讯生态的活跃用户领域。以此计较，腾讯每月可从单个活跃用户取得23.2元收入。

推敲到各家公司的业务模式迥异、交易化才略辞别巨大，上述计较并不精准；但单用户营收的数目级差距，仍反馈出内容社区未能凭借特色昭着的用户获取逾额收益。

围绕用户的估值模子不再诞生，B站们要想提振股价、重获老本深嗜，最灵验的形势之一是改善财务报表，多作念那些赚快钱的生意也就成为势必弃取。

踏入电商赛说念于今，B站、小红书和知乎经历了多样试探，以致在某些时候不吝与电商巨头割席，但终归不成断念利润丰厚、现款流强劲的导流业务。小红书旧年双11割断了淘宝外链，本年双11却扯旗放炮与天猫进行合作；就连快手也于近日复原淘宝商品外链，并与京东达成新的合作。

与此同期，内容社区又不成齐全清偿卖流量的地位。他们必须连续探索电商偏执他新兴业务，并在双11等节点有所通晓，即使一时刻看不到显着见效，也不错连续保留一些想象空间。

不外，内容社区作念不好电商，环节是内容基因和去中心化流量分发模子，战术层面的接力不会带来根底调遣。B站们在双11以及更早时候的电商动作，就怕很难变嫌老本市场的成见。

另一方面，投资者大约也需要反想，互联网此前奉行的“耗费换领域”滋长模式照旧失灵。长视频、分享经济、内容社区等都曾火爆一时，蛊惑大宗风投老本涌入，靠着烧钱赶快成长起来。但如今看来，这套方法论照旧被反复解释跑欠亨：长视频抵抗在耗费泥潭，分享经济曲终东说念主散；进入较低的内容社区处境稍好，但也没能培育出茂密的交易生态。

在互联网经济狂飙突进的年代，风投信奉的是百倍乃至千倍陈述，每个东说念主都盼愿着有朝一日画龙点睛。但跟着全行业风向的变化，投资东说念主照旧到了调降预期的十字街头，陈述周期将被大幅拉长，而ROI倍数将被显耀压缩。那些也曾被老本催熟的公司，也需要总结交易知识，尽快找到盈利旅途武汉汽车销售神秘顾客调查，在确凿的互联网下半场找到新定位。